目前来看，贵阳螺旋钢管难以出现持续上涨，对于进口矿价推动作用较小。而由于进口铁矿石需求趋于饱和，加之贸易商资金流不畅，使得进口矿价格继续下滑的趋势凸显。当前铁矿石资源的流通多以钢铁企业自用为主，在整个钢铁行业盈利能力受限的情况下，铁矿石价格上涨难度较大，预计未来进口铁矿石市场仍将维持弱势调整。目前情况来看，国内钢材市场积极因素正在增多，钢价也暂时处于上行通道，四季度钢市供需矛盾或有缓解，但目前已经进入钢材消费淡季，随着气温的下降，北方市场工地开工减少，需求将会明显萎缩，且寄托基建建设拉动内需也要中长期才能显现，短期内也需求明显释放难以实现，钢价继续拉涨之路仍旧承压。三季度地产与汽车景气度下滑使得长板材价格均环比跌幅较大,不过“长弱板强”分化格局依然延续。受益于调价滞后,贵阳螺旋钢管龙头业绩普遍稳增。细分领域,油气输送钢管企业虽仍未从油气领域反腐阵痛中全面恢复,三季度业绩环比继续下滑,但复苏趋势已逐渐显露,三季度营业收入同比降幅有所收窄,毛利率环比增幅超过行业平均水平。考虑到前期行业低迷倒逼钢管企业积极拓展海外市场并迎来显著增量,近期油气输送领域项目频频获批、动工等,预计订单驱动企业业绩恢复依然值得强烈期待。
虽然近期地产铁路基建及宽松货币等政策实施彰显政府稳增长决心,但考虑到冬季需求疲弱及冬储或消退,预计四季度需求难有明显恢复。而供给在近期盈利上升带动下持续位于高位,因此供需格局继续弱势均衡、贵阳螺旋钢管价随之弱势震荡应是四季度主要特征。同时,前期跌幅较大的矿价因低成本产能挤出效应,后期继续大幅下跌的概率减小,从而不利于企业盈利继续改善。已公布业绩预测的上市公司数据也显示四季度盈利环比下滑概率相对较大。不过今年6月下旬以来,持续弱势的行业表现与题材个股轮动上涨的股价明显背离,即便三季度行业整体盈利有所恢复,但具体上涨个股情况仍表明基本面与股价无关的市场风格在延续。因此,建议维持变革组合配置及关注受益国企改革及墨西哥能源改革的新兴铸管,受益于行业筑底及自身素质提升的玉龙股份,业绩稳定估值较低且具有并购预期的常宝股份,贵阳螺旋钢管业绩稳健且受益核电重启的久立特材。